【株式】世界のポートフォリオに中国株が戻る－今度は違うと底打ち期待 [エリオット★]

へっぽこ立て子＠エリオット ★

→ＣＳＩ300指数、５年ぶり安値から約13％上昇－政府系以外も買いか
→米株など調整リスクにさらされやすくなる中、魅力的に映るとの見方

この１年、何度かあった底打ちの兆しがいずれも期待外れに終わっていた中国株だが、今回は異なる可能性を示す証拠を一部の投資家は目の当たりにしつつある。

　　株安に終止符を打つ中国当局の決意に加え、景気や企業収益の持ち直しを巡る兆し、海外からの資金流入回復で、アバディーンやＭ＆Ｇインベストメント・マネジメントなどは株式相場の底打ちを信じる理由を得つつある。

　　こうした見方の変化は、経済の再構築に向けた中国の取り組みを投資家がどのように受け止めているかを反映している。「質の高い発展」を掲げる習近平指導部によるハイテク成長促進や不動産危機打開の試みが実を結び始めるとの見方もある。本土株のＣＳＩ300指数は２月２日に付けた５年ぶり安値から13％近く上昇しており、政府系ファンド以外の買い手が現れた可能性を示している。

　　フランクリン・テンプルトン・エマージング・マーケッツ・エクイティーのポートフォリオマネジャー、ニコラス・チュイ氏は「多くの企業やセクターで収益回復が続いており、これらの銘柄やセクターの株価を下支えすると考えられる」と指摘。「不動産以外の部門は時間の経過と共に形が整い、力強くなっていくともわれわれは見込んでいる。そうなれば、中国経済は持続可能な形で不動産からの移行を続けることが可能だ」と話す。

China Stocks Are Beating The World Since End-January
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Source:Bloomberg

　　中国は今年の国内総生産（ＧＤＰ）成長率目標を５％前後に設定しており、刺激策の強化を示唆しているとアナリストらは分析する。２月の消費者物価指数（ＣＰＩ）上昇率は昨年８月以来のプラスとなり、製造業とサービス業はもはや深刻な不振に陥っておらず、中国経済は回復に向かっていることが示されている。

□中国政府、強気な成長率目標で景況感の押し上げ狙う－全人代開幕 - Bloomberg
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-03-05/S9URZYT0G1KW00

　　アバディーンの中国株責任者、ニコラス・イェオ氏は「今年は全体として１桁台後半、あるいは10％台前半の利益成長をわれわれは予想している」と説明。「今年はデフレ圧力が弱まり、企業の価格決定力が高まるだろう。われわれは底入れのレンジ付近にいる」と語った。

China Stocks Finding Support Near Historical Bottoms
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Source:Bloomberg

　　だが、中国株がここからさらに値上がりするとしても、その軌道は緩慢で不安定かもしれない。デフレ圧力が根強いほか、11月の米大統領選を控えて反中的レトリックが支配的になることが予想されるなど、対外環境も厳しい。

　　クオンツ取引への締め付けや政府系ファンドによる株式の大量購入など、中国の市場支援策の一部に関しては公正な価格設定をゆがめ、後に裏目に出る恐れもあり、賛否両論がある。ゴールドマン・サックス・グループのウェルスマネジメント部門は、経済が停滞する中国に投資しないよう顧客に伝えている。

□中国投資は勧めず－ゴールドマンのウェルスマネジメント幹部が警鐘 - Bloomberg
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-03-04/S9UAT6DWRGG000

　　サムスン・アセット・マネジメントのシニアポートフォリオマネジャー、アラン・リチャードソン氏は「株式相場の安定化は、新たなＶ字回復の強気相場とは異なる」と指摘。「以前の高値を更新することとは全く別の問題であり、日本も30年間底ばい状態で、あまりにも長い間Ｌ字型にとどまっていた」と話す。

　　しかし、株高が続いてきたインドや米国などの株式が調整リスクにさらされやすくなる中で、中国株は相対的にグローバル市場で魅力的に映るという見方も可能となっている。

原題：Chinese Stocks Make Return to Global Portfolios on Bottom Bets（抜粋）
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-12/chinese-stocks-make-return-to-global-portfolios-on-bottom-bets

2024年3月12日 13:32 JST
Bloomberg
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-03-12/SA7KVNT0AFB400