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【銀行】AT1債、「連動ETF」が新たな脅威に
- 1 :みつを ★:2018/07/04(水) 17:09:31.75 ID:CAP_USER.net
- https://jp.reuters.com/article/bank-bond-etf-breakingviews-idJPKBN1JU0NM
コラム
2018年7月4日 / 09:23 / 31分前更新
コラム:銀行のAT1債、「連動ETF」が新たな脅威に
Neil Unmack
[ロンドン 2日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 銀行が発行する偶発転換社債など「その他Tier1債」(AT1債)に分類される債券について、その目的を破壊しかねない新たな要素が生まれつつある。
それはAT1債と連動した上場投資信託(ETF)の登場だ。両者の組み合わせは、AT1債の投資家層を広げるとともに、価格変動をより大きくしてしまう。
最近になってウィズダムツリー(WETF.O)とインベスコが相次いでAT1債と連動したETFを立ち上げた。
AT1債は金融危機時に銀行の資本となるもので、自己資本が目減りしたり大きな損失を被った際に利払いが止まり、極端な場合は償却によって株式に転換される。
個人投資家や専門知識の少ない投資家は、そうした複雑な性質や規制当局の意向もあって、AT1債を買うのは難しいが、ETFに組み込まれれば購入者の範囲は広がり、中にはあまり詳しく理解しない人々も含まれるだろう。
ETFの機能の特徴からすると、AT1債の取引も拡大するかもしれない。ETFは売買する投資家があまりに多くなると、価格は原資産の価値からかい離する。そこでトレーダーは原資産を購入してETFの新たな受益証券と交換したり、その逆の取引に動く。このメカニズムは、大規模なポジションを構築することを目指す投資家にとってETFを魅力的な商品にしてくれる。
問題はAT1債の値動きが相当激しいことにある。
緊張状態において、インカム収入を得る投資家はAT1債を売却しがちだ。ドイツ銀行(DBKGn.DE)の財務状況に懸念が生じた2016年2月に同行のAT1債の価格は下落し、IHSマークイットによると、AT1債市場全体の価値が10%強も減少した。
ETFによってそのボラティリティが高まり、市場環境が良好な際には買い、反対の場面では売りが加速してもおかしくない。そして危機が起きれば、トレーダーは原資産とETFの受益証券の交換から手を引き、価格が一層乱高下する可能性がある。
AT1債は本来、金融システムをより安定化するために設計された。ところが結局は、かえって不安定さをもたらす要素になる危険性が出てきている。
●背景となるニュース
・いくつかのETF業者は、銀行が発行するAT1債に連動する商品を立ち上げた。
・AT1債は、発行した銀行の普通株等Tier1比率が予め設定した水準を割り込んだ場合、償却されて株式に転換される。欧州ではAT1債のほとんどが、銀行の自己資本規制対応目的で発行されており、条件次第で利払いを停止することもある。
・インベスコは6月25日、欧州系銀行が発行したAT1債を原資産とするETFを設立。それに先立って5月にはウィズダムツリーが同様のETFを立ち上げた。
・インベスコのETFは、iボックスUSDコンティンジェント・コンバーチブル・リキッド先進国市場AT1債指数に連動している。同指数は52種類のAT1債を組み入れており、トップ3の発行体はHSBC、UBS、ソシエテ・ジェネラルだ。構成AT1債の平均的な格付けはBB、利回りは6.3%。
- 2 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 17:25:16.71 ID:tNpK8Pys.net
- 偶発転換社債、利回りは6.3%
素人の俺に言えるのは、胡散臭い
- 3 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 17:26:13.18 ID:BsT75I5G.net
- よくわかんね
- 4 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 17:48:49.79 ID:IdjUITs+.net
- AT1債 別名 ココ(壱)債
- 5 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 17:51:20.68 ID:OMKSBiqU.net
- 中国関連、ドイツ銀関連のほとんどのココ債、
ロールオーバーできなくて詰みそうだな。
- 6 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 17:55:20.94 ID:7rK7ldeN.net
- 俺の使ってるキーケースだけで決まってる
- 7 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 18:15:13.38 ID:r/Mbstub.net
- サブプライムから汚染米まで、いつも同じ。
毒は混ぜて薄めて、皆に飲ませる。
- 8 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 18:20:54.72 ID:qyn5LqUm.net
- >>7
なるほろ
あぶねぇ あぶねぇ
- 9 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 18:45:09.31 ID:ft1a/i+E.net
- 勝つこともなく、負けてることにも
気がつかない人生でいいの?
↓毎月100万円貯めませんか↓
儲かる物理
- 10 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 19:12:56.54 ID:PLiWkfcK.net
- デフォルトしたときに肩代わりするってかな
- 11 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 22:18:47.33 ID:i2/WFazy.net
- 利回り6.3%はそれなりのリスクに見合った値だと思う
- 12 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 22:47:11.78 ID:TP/Ej1bg.net
- また怪しげなものをetfや投信に混ぜるのか
- 13 :名刺は切らしておりまして:2018/07/04(水) 22:48:17.76 ID:+lTkM+/b.net
- 1位が驚きの結果に…「美人度が高い国ランキング」トップ10
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