【賭博】東証は日本最大のカジノ？株式投資はバクチか否か

海江田三郎 ★

http://wedge.ismedia.jp/articles/-/9151

　カジノ法案が通りました。日本にも、本格的なカジノができるのでしょう。カジノというと、バクチだと言う人がいます。
バクチなら競輪や競馬やパチンコと同じではないか、という人もいます。
しかし、それを言うなら、東証が日本最大のカジノかもしれません。今回は、株式投資がバクチなのか否かについて、考えてみましょう。

　ルーレットで、赤が出るか出ないかは、全くの偶然です。実はディーラーは赤を出すか否かコントロールできているとい
う噂もありますが、仮にそうだとしても、顧客の立場で見れば偶然だ、ということが重要なのです。ディーラーがイカサマをしていない、
ということが大前提ですが。そこで、赤に賭けるのはバクチ（賭博とも呼びます）だと言われます。
　では、株式投資はどうでしょうか？　今日株を買って、明日売るとします。株価が上がるか下がるかは、偶然でしょうか？
　偶然ですね。それは、株価の短期的な値動きのメカニズムを考えればわかります。今日から明日にかけて、
株価が上がったとします。それは、投資家たちが「株価は値上がりするだろうから、買い注文を出して他の投資家よりも先に買おう」
と考えるからです。投資家たちがそう考える理由は、ニュースが流れたり、噂が流れたりするからでしょう。

　「天気が良いので気分が良くなって買い注文を出した」という投資家が多くても株価は値上がりしますが（笑）。
　問題は、今日の時点では、明日の投資家が買い注文を出すか否かが分からない、ということです。
「今晩、良いニュースが流れるだろう」ということを予想出来る人がいれば、それは予言者です。
もちろん、当事者で、秘密の情報を知っている人もいるでしょうが、そうした人が株の売買をしたとすれば、
インサイダー取引として処罰されてしまうでしょう。あるいは、自分で株価の上がりそうな噂を流すこともできますが、
そんなことをしたら相場操縦の罪で、やはり処罰されてしまうでしょう。つまり、投資家たちは、
明日の株価が上がるか否か、今日の時点では知り得ないので、株式に投資することは
「ルーレットで赤が出る方に賭ける」のと本質的に同じだ、ということになります。

　ちなみに、カジノと同様、こうした株式投資の期待値はマイナスです。カジノでは、ルーレットの赤に賭けると、
当たれば2倍になりますが、当たる確率は50％より若干低い（0と00は、赤でも黒でも無いから）ので、
期待値はマイナスです。株式投資も、勝ち負けの確率が五分五分だとすると、証券会社の手数料や税金の分だけ期待値はマイナスになります。

　「自分は才能があるから、勝率は5割以上だ」という人もいるかもしれません。デイトレーダーと呼ばれる人の中には、
相場の流れを他の投資家より素早く読み、短期売買で利益を稼いでいる人もいるようです。そうした人についても
バクチだと考えるべきか否かは微妙ですが、「麻雀がとても強くて賭け麻雀の勝率が9割だ」という人でも賭博罪で捕まりますから、
腕利きのデイトレーダーもバクチだと考えて良いでしょう。刑法の賭博罪には当たりませんが（笑）。

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