【大統領選】日米株価暴落の｢Xデー｣が現実になるとき

海江田三郎 ★

http://toyokeizai.net/articles/-/143406

（中略）

今回の選挙結果の影響が政治にとどまらず、金融にまで拡大する可能性があることは想像に難くない。
筆者は年初から今年の米国株の調整リスクを指摘してきた。結果的に史上最高値を更新し、
下落するどころか上昇基調が続いてきた。この見方は残念ながら全く誤りであったと言わざるを得ないのだが、
本欄でも繰り返し指摘してきたように、主要企業による自社株買いと高配当による株価引き上げ策が背景であった。

その結果、米国株は歴史的な割高水準にまで上昇してしまい、高値を正当化できない水準にまで押し上げられてしまっている。
しかし、もはや現在の株価の割高感を肯定できる状況ではなくなりつつある。

現状の株価を肯定するには、相当の企業業績の改善が必要だったが、7―9月期の業績ではそれは達成できなかった。
「だからといって、株価が下落するということにはならない」との指摘もあろう。
しかし、どのようなきっかけで株価の調整が起きるのかを注視していたが、そのトリガー（引き金）になり得る材料として、
米大統領選の混乱が急浮上したことになる。そうであれば、米国株の本格的な株価調整はこれから起きることになり、本当のXデーは11月9日になるといえる。

今年の米国株は、例年であれば株価が調整する10月前半にほとんど下げなかった。
つまり、株価は例年と違う動きになっていたことになる。9月以降、ダウ平均株価は1万8000ドルから1万8350ドルのきわめて
狭いレンジでの推移が続き、いわゆるトレンドレスの状態に陥った。
しかし、レンジ相場が2カ月も続けば、さすがに方向感が出てくることになる。11月は本来、株価が上昇に転じるときであり、安値を仕込む絶好のタイミングである。
今年はそのような押し目がない。むしろ、高値圏での推移が続いている。そして、直近ではその上昇トレンドにも陰りが見られ始めている。
このように、今年は例年と違う動きにあるため、いまから調整にはいってもなんらおかしくはない。

一方、これまでのドル高基調の中で、金価格が底堅さを見せていることに注意を払いたい。米長期金利の上昇で一時急落し、
水準を大きく切り下げた後は、むしろ堅調な動きが続いている。これは、中国やインドなどの実需の回復に加え、
投資家がリスク回避姿勢を強めていることの証左である。