【経済】伊藤隆敏教授「次の日銀総裁は大変だ」「消費税はオリンピック直前に13％に引き上げを」

海江田三郎 ★

http://www.bloomberg.co.jp/news/123-O0UDKF6S973N01.html

　　　　（ブルームバーグ）：投資家のリスク回避による円高が日本経済に及ぼす悪影響は限られる－－。
もし大幅に加速したり、物価下落の基調が鮮明となれば、政府・日本銀行は座視しない、
と米コロンビア大学大学院の伊藤隆敏教授はみる。
日銀の黒田東彦総裁が財務官だった当時の1999年から２年間、副財務官を務めた経歴を持つ伊藤教授は９日、
都内でインタビューに応じ、ドル・円相場は「120－125円が気持ちの良いレンジだ」と指摘。
世界経済や金融市場に対する懸念が一段と深刻化し、「115円になって、110円に向かって行かない限り、
それほど深刻ではない」との見解を示した。
世界の金融市場では、中国の人民元切り下げや景気指標の悪化を受け、
年初から原油安と株安・金利低下が進行。ドル・円は11日に116円70銭と同様の混乱が生じた昨年８月以来の円高値を付けた。
円高は輸出企業の収益減や物価の押し下げ要因となるが、伊藤教授は「企業収益はまだ大丈夫だ。
かなり貯蓄もしている」と指摘。黒田総裁が２％の物価目標を目指して金融緩和を続けると信じるなら、
対ドルで110円や100円での定着はあり得ず、中期的に「せいぜい120円近傍」で推移すると言う。
黒田総裁はフランス銀行主催のシンポジウム講演原稿の中で、異次元緩和は「インフレ期待に直接的に働きかける」と指摘。
長年のデフレで「人々の間に染み付いたデフレマインドを転換するのは簡単ではない」としながらも、
「問題が物価である以上、その役割を果たすのは中央銀行だ」とした。
「もし企業の投資計画に悪影響が及び、インフレ期待が下がるようなら、黒田総裁は何かやるだろう」。
伊藤教授は、前年比の伸びがゼロ％前後で低迷する消費者物価指数が、原油安や円高の影響を受けて
、生鮮食品を除くコアＣＰＩだけでなく、酒類以外の食料とエネルギーを除くコアコアＣＰＩや日銀が独自に
試算する生鮮食品とエネルギーを除くコア指数まで低下するようであれば、
「追加緩和の確率はじわじわと上がっていく」と予想する。

市場の混乱
ニューヨーク原油市場のウェスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）先物は12日の相場で一時、
12年ぶりに１バレル当たり30ドルを割り込んだ。伊藤教授は、原油安が止まらないのは
「中国経済の減速が大きい」と指摘。景気指標からは「６％台の成長が続いているとは考えにくい」と言い
、原油安は「世界的に経済成長にプラスのはずだが、中国経済の減速を示す代理変数とみられている」と語った。
市場には「中国当局の経済政策のコントロールに対する不信感もある」。
伊藤教授は、年初来の株式市場の混乱など「政策が賢く作られて賢く運用されているとは思えない
事例が続いている」と語る。原油市場に関しては、産油大国のサウジアラビアが価格低迷の容認で
米シェール産業の台頭阻止を狙っているとされる一方、サウジとイランの関係が悪化しても
両国が本気で戦うとは当事者も周辺国も考えていないとも説明した。
主な貿易相手国の通貨に対する円の総合的な強弱を示す名目実効為替レートは96.94と2
014年10月末の追加緩和より前の高水準まで達している。伊藤教授は最近の円高は、
異次元緩和の導入と追加緩和を背景とした昨年までの円安に「出尽くし感が出てきた上に、
中国ショックが起き、逃避通貨の円が買われている」と指摘する。
市場が落ち着けば逃避需要は剥落するが、国内景気が徐々に回復する一方、
米利上げはほぼ織り込まれているため、円の反落は「120円くらいまで」と、伊藤教授は予想している。
気持ちの良いレンジの「上限だが、それほど問題になることではない」と言う。