【企業】スズキとＶＷ(フォルクスワーゲン)の係争が大詰め　提携解消裁判、「痛み分け」指摘する声 [SankeiBiz 07/28]

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　スズキと独フォルクスワーゲン（ＶＷ）の資本・業務提携解消をめぐる係争が大詰めを迎えている。
ＶＷが所有するスズキ株の扱いについて、ロンドンの国際仲裁裁判所が年内に裁定を下すとの見方
が強まっているためだ。提携解消を望むスズキが自社株を取り戻せれば“離婚”が成立するが、認
められなければＶＷがスズキを支配下に置くために敵対的買収に動く可能性がある。

　「夏季休暇が明ける９、１０月には大きな動きがあるのではないか」。自動車大手幹部はそう予想す
る。

　ＶＷは３月に発表した２０１３年の決算報告で年内に仲裁結果が出るとの見通しを示した。スズキ
は交渉経過は明かせないとする一方、鈴木修会長兼社長も今年に入り「何らかの形で早く終結した
い」と話している。

　スズキとＶＷは０９年１２月に環境技術や小型車開発で提携。ＶＷがスズキの発行済み株式の１９．
９％を取得し、筆頭株主となった。

　だが、スズキはＶＷから思うように技術供与を受けられないと不満を募らせる一方、ＶＷはスズキ
が伊フィアット（現・フィアット・クライスラー・オートモービルズ）からディーゼルエンジンの調達を決め
たことを契約違反と指摘した。両社の関係はこじれ、スズキは提携をやめて自社株を買い取ると通
告。ＶＷはこれに応じず、国際仲裁裁判所に裁定が委ねられた。

　ナカニシ自動車産業リサーチの中西孝樹代表は「スズキは対等な関係でＶＷの技術を得られると
期待したが、ＶＷはスズキを徐々に支配して世界戦略に組み込みたかった」と思惑のズレを指摘す
る。

　今後、和解が成立しなければ仲裁裁判所から法的拘束力のある裁定が下される。想定されるのは
（１）スズキの主張通り自社株の買い戻しを認める（２）両社に非があるとして、価格を上乗せするなど
スズキにペナルティーを科した上で買い戻しを認める（３）ＶＷのスズキ株保有継続を認める－の３パ
ターン。

　交渉経過が不透明なため結果を見通すのは難しいが、「双方とも言い分が決定力に欠ける。痛み
分けになるのでは」（自動車大手幹部）との指摘もある。

　一方、ＶＷの言い分が認められた場合、スズキは敵対的買収の危機にさらされる。ＶＷが１３．１％
以上の株式を買い増せば持ち株比率が３分の１超となり、重要議案を否決できる拒否権を握るから
だ。

　スズキは友好的な買収元「ホワイトナイト（白馬の騎士）」を探すなど防衛策を講じる必要が出てくる
が、有望なホワイトナイト候補として中西氏はトヨタ自動車とフィアットを挙げる。１９７０年代後半にス
ズキが排ガス規制への対応に遅れた際、トヨタはダイハツ工業を通じてエンジンを供給し、スズキの
窮地を救った過去がある。フィアットはセルジオ・マルキオーネＣＥＯ（最高経営責任者）がスズキとの
提携拡大に意欲的だ。

　ただ、自動車大手の上位グループが世界販売１０００万台超を目指す規模の競争に入る中、同業
他社に助けを求めることで、のみ込まれずに独立を維持できるかは予断を許さない。（田辺裕晶）

2014.7.28 06:32 - SankeiBiz（サンケイビズ）
http://www.sankeibiz.jp/business/news/140728/bsa1407280500001-n1.htm

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